Темпы укрепления рубля в следующем году начнут постепенно снижаться. По прогнозу опрошенных аналитиков, в 2007 г. номинальный курс рубля к доллару вырастет на 2,5%, а за 2008 г. — на 1,8%.

За восемь месяцев с начала года номинальный курс рубля к доллару вырос на 7,6%, реальный — на 11,3%. Реальный эффективный курс рубля повысился с января по август на 7,7%. По всем признакам Центробанку не удастся уложиться в заданные им год назад рамки (укрепления реального эффективного курса максимум на 9% за год). Хотя это и не невозможно. Вся надежда — на евро.

Реальный эффективный курс рубля вычисляется по отношению к корзине из 35 валют основных торговых партнеров России. Больше 50% в этой корзине приходится на страны еврозоны. Макроэкономические показатели США оптимизма не внушают, и у участников рынка появляются опасения, что ФРС начнет снижать ставки. "Долларовые активы будут уже не столь привлекательны. К концу года мы ожидаем укрепления евро по отношению к доллару с сегодняшних 1,27 до 1,35", — рассказывает Евгений Надоршин из банка "Траст". В этом случае рост реального эффективного курса рубля действительно может уложиться в рамки, обозначенные ЦБ.

У денежных властей есть все основания рассчитывать, что в следующем году головной боли у них будет уже меньше. Прогноз ЦБ на следующий год — укрепление реального эффективного курса отечественной валюты на 0-10%. По оценке аналитиков, опрошенных , номинальный курс рубля к доллару вырастет в 2007 г. всего на 2,5% — на столько же, на сколько вырос во II квартале этого года.

Укреплению рубля в 2006 г. способствовал не только рост цен на нефть, хотя благодаря этому фактору сальдо торгового баланса в первой половине года достигло $73 млрд. Неожиданно высоким оказался приток капитала в негосударственный сектор: около $14 млрд за II квартал после оттока, наблюдавшегося в I квартале. Сброс наличной валюты тоже сыграл свою роль: во II квартале население обменяло на рубли $4,5 млрд против $0,6 млрд в I квартале. Объем избыточного предложения валюты, по оценке Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования, достиг во II квартале $40 млрд. Похоже, что ни в этом, ни в следующем году подобная ситуация уже не повторится. Цены на нефть снижаются, а проводимая ЦБ политика сдерживания инфляции с помощью укрепления рубля стимулирует импорт, рост которого будет вести к уменьшению торгового сальдо. "В 2009 г. торговый профицит может вообще оказаться нулевым, — прогнозирует Андрей Выхристюк из Brunswick UBS. — Ликвидность будет расти медленнее, а укрепление рубля прекратится".

Помочь Центробанку может и окончание политического цикла — в 2007-2008 гг. в стране пройдут парламентские и президентские выборы. "Выборы в стране с развивающейся экономикой — не лучшее время для инвестиций", — констатирует Николай Кащеев из ВТБ. В такой момент инвесторы предпочитают переждать.

http://lia.net.ru/forum/topic.php?forum=19&topic=21